2015年07月03日08:17    來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)-上海證券報(bào)

央行近期連續(xù)第二周凈投放資金。自6月25日至今，央行在兩周內(nèi)三次開(kāi)展逆回購(gòu)來(lái)釋放短期流動(dòng)性，交易量分別為350億元、500億元、350億元，中標(biāo)利率也從2.70%下降至2.50%低位。期間，央行還于上周末進(jìn)行了“降息+降準(zhǔn)”的配套組合拳，貨幣寬松幅度不可謂不大。

央行2日繼續(xù)在公開(kāi)市場(chǎng)通過(guò)逆回購(gòu)操作，釋放350億元流動(dòng)性。在市場(chǎng)流動(dòng)性處于寬松之際，央行持續(xù)逆回購(gòu)，有助于穩(wěn)定金融市場(chǎng)情緒，防止資本市場(chǎng)情緒波動(dòng)造成進(jìn)一步流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，市場(chǎng)人士也開(kāi)始重新評(píng)估貨幣政策方面，預(yù)計(jì)更傾向于降準(zhǔn)、降息的傳統(tǒng)手段。

這已經(jīng)是央行近期連續(xù)第二周凈投放資金。自6月25日至今，央行在兩周內(nèi)三次開(kāi)展逆回購(gòu)來(lái)釋放短期流動(dòng)性，交易量分別為350億元、500億元、350億元，中標(biāo)利率也從2.70%下降至2.50%低位。期間，央行還于上周末進(jìn)行了“降息+降準(zhǔn)”的配套組合拳，貨幣寬松幅度不可謂不大。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，6月末季節(jié)性因素已經(jīng)消退，央行近期連續(xù)通過(guò)逆回購(gòu)釋放流動(dòng)性，有助于穩(wěn)定金融市場(chǎng)情緒，防止資本市場(chǎng)情緒波動(dòng)造成進(jìn)一步流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

昨日資金利率仍漲跌互現(xiàn)。昨日下午15點(diǎn)附近，人民幣同業(yè)拆借利率，隔夜、1個(gè)月下行約3和20個(gè)基點(diǎn)，7天、14天利率則分別上行44和約32個(gè)基點(diǎn)。質(zhì)押式回購(gòu)方面，隔夜、7天等短端品種利率上行，14天、1個(gè)月分別下行43和15個(gè)基點(diǎn)。

湯森路透2日發(fā)布的對(duì)72家金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行的中國(guó)固定收益市場(chǎng)展望報(bào)告顯示，7月資金預(yù)期略緊。展望結(jié)果顯示，今年7月全月銀行間存款類機(jī)構(gòu)隔夜質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率和七天期該利率，以及三月期Shibor的預(yù)測(cè)均值分別為1.1791%、2.2901%和3.0449%，分別較6月全月實(shí)際均值變化3個(gè)基點(diǎn)、-5個(gè)基點(diǎn)和3個(gè)基點(diǎn)。

該報(bào)告顯示，參與機(jī)構(gòu)對(duì)中央國(guó)債公司國(guó)債、金融債及AAA與AA評(píng)級(jí)中短期票據(jù)的到期收益率估值，今年7月末預(yù)測(cè)均值較6月底實(shí)際值變化在-6到7BP之間，高等級(jí)短端信用債收益率漲幅較大。

對(duì)于2日央行仍堅(jiān)持開(kāi)展逆回購(gòu)，市場(chǎng)人士認(rèn)為，可能考慮到月初新股發(fā)行、存準(zhǔn)補(bǔ)繳等因素，通過(guò)繼續(xù)開(kāi)展逆回購(gòu)以穩(wěn)固貨幣市場(chǎng)利率下行趨勢(shì)。同時(shí)，證券市場(chǎng)情緒偏于悲觀，央行繼續(xù)提供流動(dòng)性支持，有助于提振市場(chǎng)信心。

此外，貨幣政策操作在金融穩(wěn)定方面的考量顯示出相比定向?qū)捤�，未�?lái)可能更傾向于采用傳統(tǒng)寬松政策，包括降息和降準(zhǔn)。

摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌表示，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)環(huán)境下，尤其是經(jīng)歷了上周股市大幅調(diào)整后，有必要對(duì)于貨幣政策進(jìn)行重新評(píng)估。

“我們將預(yù)期調(diào)整為三季度將再次降息，2015年下半年還有兩次降準(zhǔn)。”朱海斌說(shuō)，部分原因在于上述關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的顧慮，尤其是高于預(yù)期的財(cái)政負(fù)擔(dān)。預(yù)期CPI在未來(lái)1到2個(gè)月內(nèi)將維持在當(dāng)前低位，這就為三季度進(jìn)一步下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)政策利率以穩(wěn)定增長(zhǎng)前景提供了空間。

湯森路透的中國(guó)固定收益市場(chǎng)展望報(bào)告認(rèn)為，6月底的定向降準(zhǔn)釋放資金有限，繼續(xù)推高了7月的降準(zhǔn)預(yù)期。受訪的72家金融機(jī)構(gòu)中，超過(guò)五成的機(jī)構(gòu)預(yù)期7月份大型存款類機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率會(huì)低于18.5%。未來(lái)三個(gè)月的降準(zhǔn)預(yù)期則超過(guò)了八成。